股票配资策略平台 读懂IPO|获批药品营收不足一成，先通国际医药尚待摆脱亏损困局

作为中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业股票配资策略平台，北京先通国际医药科技股份有限公司(以下简称“先通国际医药”)的上市进展备受资本关注。

2025年5月26日，先通国际医药向港交所递交招股书，拟募资用于核心产品及其他候选产品的研发活动、加强销售及营销能力、在京津冀地区建设新生产基地、营运资金及其他一般企业用途。

截至2025年5月16日，先通国际医药在研管线中有15款产品，均为诊断性与治疗用放射性药物，涵盖成熟及新兴的靶点与放射性核素。其中，XTR005(商品名为欧伟宁)已于2023年9月获得新药上市批准，XTR008、XTR012已分别提交新药上市申请、仿制药上市申请，预计可于2026年获批上市。

自2017年至今，先通国际医药备受资本青睐。招股书显示，该公司已完成9轮融资，累计获得融资27亿元。其中，中国人寿(601628.SH)、中金公司(601995.SH)、茅台金石(贵州)产业发展基金合伙企业(有限合伙)等知名投资机构均间接持有该公司股份。

不过，先通国际医药的经营现况并不理想。招股书显示，过去两年，该公司持续大幅亏损，截至2024年末的净资产为-11.71亿元。

先通国际医药在招股书中表示，公司已于2025年1月开始销售XTR005。但招股书并未披露该公司XTR005开售以来的最新销售情况。

6月5日、8月1日，就业绩大幅亏损、XTR005最新销售进展、多轮融资下总估值超51亿元等相关问题，时代商业研究院向先通国际医药发邮件并尝试致电询问。截至发稿，该公司尚未回复相关问题。

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国内首家创新核药获批企业，最新估值超51亿元

招股书显示，2005年，先通国际医药的前身北京先通国际技术有限公司成立。成立之初，该公司曾短暂从事药品原料进出口业务，不久后即终止该业务。

2014年，先通国际医药开始专注于放射性药物研发，致力于开发及商业化中国首个上市、同类首创或同类最佳潜力的放射性药物。

放射性药物为一类含有放射性核素的特殊医药产品，在产品设计上旨在将放射性核素精准递送至特定生物靶点，用于诊断成像或治疗介入，主要应用领域涵盖肿瘤学、神经学及心脏病学。

招股书显示，截至2024年，我国放射性核药的市场规模为74亿元。

招股书还显示，为确保放射性药物从原料生产到患者用药的整个过程安全有效，放射性药物产业链高度专业化和规范化。目前我国仅约20家企业持有放射性药物生产许可证，先通国际医药便是其中之一。

截至2025年5月16日，先通国际医药在肿瘤学、神经退行性疾病、心血管疾病领域共计有15个研发管线产品，均为诊断用、治疗用放射性药物。

其中，核心产品XTR008是一款靶向生长抑素受体(SSTR)的治疗用放射性药物，适应证为神经内分泌肿瘤；核心产品XTR006、XTR004、XTR003则是三款不同靶向的正电子发射断层扫描(PET)诊断用放射性药物，分别用于诊断阿尔茨海默病(AD)相关的认知功能障碍、心肌灌注成像、心肌脂肪酸代谢成像。

从研发进度看，先通国际医药的XTR005已经于2023年9月获得新药上市批准，该公司也成为中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业。

此外，截至2025年5月16日，先通国际医药的XTR008、XTR012已分别提交新药上市申请、仿制药上市申请，预计可于2026年获批上市。该公司含核心产品XTR006在内的另外3款在研产品亦有望在未来两年完成临床Ⅲ期试验。

或基于对研发产品的前景预期，先通国际医药备受资本青睐。招股书显示，自2017年以来，该公司先后完成了9轮融资，累计获得融资27亿元。截至2024年12月的最新一轮融资完成后，先通国际的投后总估值达51.88亿元。

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药品销售收入占比尚不足10%，连年亏损下账面资不抵债

不过，高额融资背后，先通国际医药的经营现况并不理想。

招股书显示，早在2023年1月、9月，先通国际医药旗下的非管线产品腺苷注射液(商品名为欧达乐)、首款创新放射性药物XTR005分别获批上市，前者为适用于心肌灌注成像、应激超声心动图的诊断检验辅助用药，后者为定性定量检测AD患者的诊断用放射性药物。

不难发现股票配资策略平台，先通国际医药已上市的两款药品均为院内影像类、超声类检验项目的诊断用药。

即便已有两款产品获批上市，过去两年，先通国际医药来自销售药品的收入占比均不足9%，该公司的业务收入主要来源于对外提供研发服务、市场推广服务和对外授权获取的许可收入。

招股书显示，2023—2024年，先通国际医药的营业收入分别为1023.2万元、4406.4万元。2023年、2024年的营收结构显示，该公司来自对外提供研发服务、对外提供市场推广服务、对外授权许可的业务收入合计占比分别为91.39%、91.51%。

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招股书还显示，2023—2024年，先通国际医药的销售成本大于销售收入，销售毛利为负，叠加该公司每年超2亿元的研发开支，该公司的净利润分别为-3.09亿元、-1.56亿元，两年合计亏损4.65亿元。

需注意的是，截至2024年末，先通国际医药的净资产为-11.71亿元，已陷入资不抵债。

对此，先通国际医药在招股书中表示，公司于2025年1月开始销售XTR005。截至2025年5月16日，公司已与京津冀鲁地区和广东省超过50家医疗机构建立合作关系销售XTR005。

不过，在今年5月26日提交的招股书中，先通国际医药并未披露XTR005的最新销售情况。

招股书则显示，放射性核素半衰期短(普遍1～3天)，诊断用放射性核素半衰期从数分钟到数小时不等。因此，放射性药物须按需即时生产并就近配送至医疗机构，无法长期存储或长途运输。

招股书还显示，截至2025年5月16日，先通国际医药仅在江苏省无锡市、广东省中山市建立了自有的生产基地并已投产。该公司在四川省绵阳市设立的生产基地预计2025年第三季度开始投产。

不难发现，受生产基地覆盖的地理范围有限影响，该公司的首款核药产品XTR005的销售区域或无法在短期内迅速扩大。

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